文 | 海豚投研押大小赌钱软件

英特尔于北京时分2024年11月1日上昼的好意思股盘后发布了2024年第三季度财报（浪漫2024年9月），要点如下：

1、核心数据：再次堕入失掉。在2024年第三季度完毕营收132.8亿好意思元，同比下滑6.2%，略好于阛阓预期（130.3亿好意思元）。季度收入同比减少，主要受客户端业务和数据中心及 AI 业务下滑的影响。英特尔在2024年第三季度净利润为-166亿好意思元，利润大崩盘，这主如果因为公司在本季度计提了多项一次性用度。剔除干系影响后，公司本季度筹划面利润在盈亏均衡线近邻；

2、各项业务情况：基本盘丢份额，进不去 AI 主战场。客户端业务和数据中心及 AI 业务是公司最大的收入着手，两者系数占比达到80% 以上。

1）客户端业务：丢了 PC 端的份额。本季度客户端营收73.3亿好意思元，同比下滑6.8%，低于阛阓预期（74.6亿好意思元）。而同期 PC 行业出货量 +0.9%，AMD 客户端业务收入 +29.5%，英特尔的干系份额进一步被蚕食；

2）数据中心及 AI 业务：本季度数据中心及 AI 业务（含 Altera）的营收37.6亿元，同比下滑1.4%，好于阛阓预期（35.5亿好意思元）。天然$英特尔.US 该项业务仍是下滑的，但能好于阛阓预期，主如果传统处事方面本季度需求有所回暖。至于 AI 方面，公司仍然难以插足主战场。

3、英特尔功绩指点：2024年第四季度预期收入133-143亿好意思元（阛阓预期136.35亿好意思元）和毛利率 GAAP36.5%（阛阓预期36.4%）。其中的收入和毛利率指点区间核心，略高于阛阓预期。

英特尔发布了2024年第三季度财报

海豚君举座不雅点：英特尔本次财报其实还不错。

天然公司本季度出现高达166亿好意思元的失掉，但细看财报发现，其中主要来自于一次性计提的多项减值或干系用度。若剔除这些影响来看，公司本季度收入和毛利率皆达到了阛阓预期，利润也在盈亏均衡线近邻，举座上并莫得名义的那么差劲。

分业务来看，客户端业务和数据中心及 AI 业务是公司最核心的业务，占比达到8成以上。而两项业务其实也并没看到显然朝上的迹象：1）客户端业务：本季度在竞争敌手双位数增长的情况下，公司仍在继续下滑；2）数据中心及 AI 业务：本季度传统处事器需求有所回暖，但现时阛阓最关心的 AI 领域，公司并莫得显然表示。本季度四大核心云厂商的老本开支总数看护两位数的增长，但公司的数据中心及 AI 业务尽然如故下滑，标明公司并莫得插足 AI 主战场。

那这样一份“莫得利润 + 基本盘丢份额 +AI 成长盘看不到起色”的财报，为什么说还不错呢？是因为之前阛阓预期公司更差不祥 miss，但本色上公司最终的筹划功绩和下季度指点皆达到预期。此外公司本季度以来一系列的操作，也给阛阓展现了坚韧的 “执行力”。其实100多亿的减值等用度的处理，径直影响了短期的利润，但中弥远更利于公司的 “如释重担” 再启航。

天然公司短期内仍难以插足阛阓最关心的 AI 主战场，但公司通过业务整合，东说念主员休养，减值处理等一系列的操作，熟悉郑重地先作念好我方擅长的领域，才有契机帮本身度过这一场 “危急”。

以下是海豚君对英特尔的具体分析：

一、核心数据：大额计提，拉崩利润

1.1收入端：英特尔在2024年第三季度完毕营收132.84亿好意思元，同比减少6.2%，略好于阛阓预期（130.25亿好意思元）。季度收入同比减少，主要受客户端业务和数据中心及 AI 业务下滑的影响。

英特尔在2024年第三季度完毕营收132.84亿好意思元

1.2毛利及毛利率：英特尔在2024年第三季度完毕毛利19.97亿好意思元，同比下滑66.8%。公司利润主要来自于 PC 客户端业务的孝敬。

具体毛利率方面，公司本季度毛利率15%，环比下滑20.4pct，远低于阛阓预期（36.5%）。毛利率大幅下滑的原因：公司在本季度作念了一次性的制造金钱减值用度31亿好意思元（主如果针对 intel7的非现款减值或加快折旧用度），并把该项计入了成本项。若剔除该影响，公司本季度毛利达到51亿好意思元，对应的毛利率为38.4%，本色筹划面达到了阛阓预期。

英特尔在2024年第三季度筹划用度为110.54亿好意思元

1.3筹划用度端：英特尔在2024年第三季度筹划用度为110.54亿好意思元，同比增长83.4%。筹划用度的大幅加多，主如果重组用度及商誉减值等干系支拨大幅普及影响。

核心部分来看：

1）研发用度：本季度研发用度40.49亿好意思元，同比增长4.6%，研发用度率为30.5%。公司在三季度照旧启动入辖下手东说念主员休养，本季度研发用度环比照旧有所减少，但仍是公司筹划用度中较大的一项；

2）销售贬责及行政用度：本季度销售及贬责用度13.83亿好意思元，同比增长3.2%；销售贬责用度率褂讪在10.4%；

3）重组过甚他用度：本季度公司重组过甚他用度为56.22亿好意思元，同比大幅普及。具体来看，与成本削减筹划相一致的重组用度约为28亿好意思元；商誉和其他无形金钱的减值约为29亿好意思元。

英特尔在2024年第三季度净利润为-166.4亿好意思元

1.4净利润端：英特尔在2024年第三季度净利润为-166.4亿好意思元，季度出现多量失掉

公司本季度的多量失掉，主如果公司本季度计提了多笔一次性用度（其中包括产线等制造金钱的减值用度、重组用度、商誉和无形金钱和递延所得税金钱的估价备抵），系数185亿好意思元。若剔除此部分用度及税项的影响，公司本季度筹划面利润-1.4亿好意思元，处于盈亏均衡线近邻。

英特尔处于盈亏均衡线近邻

二、细分数据情况：基本盘丢份额，进不去 AI 主战场

英特尔的业务由客户端业务、数据中心及 AI、网罗及边际域、Mobileye 和晶圆代工处事等部分构成。其中客户端业务和数据中心及 AI 业务是公司最大的收入着手，两者系数占比达到80% 以上。

公司从2024年第一季度启动对报表再次休养，将数据中心及 AI 均分出了 Altera 的业务收入，以及英特尔的对外代工收入改写成了晶圆代工收入和里面业务对消项。为了数据端的集合性，海豚君仍按原有业务结构来分析。

英特尔的业务由客户端业务、数据中心及 AI、网罗及边际域、Mobileye 和晶圆代工处事等部分构成

2.1客户端收入

英特尔的客户端收入在2024年第三季度完毕73.3亿好意思元，同比下滑6.8%，略低于阛阓预期（74.6亿好意思元），这亦然公司本季度收入下滑的主因。具体来看，本季度 Desktop 业务下滑24.8%，而 Notebook 业务却有8.5% 的增长。

英特尔的客户端收入在2024年第三季度完毕73.3亿好意思元

从行业数据来看，天下 PC 出货量本季度增速再次回落。本季度天下 PC 出货量6880万台，同比增长0.9%，阛阓举座需求仍然疲软。而至于竞争敌手，AMD 本季度客户端业务收入完毕同比增长29.5%。

放在一齐，对比来看。PC 处理器阛阓：全行业出货量 +0.9%；AMD 季度收入 +29.5%；英特尔季度收入-6.8%。从中不错，天然行业需求不旺，但也没出现下滑。而英特尔的下滑，主如果因为丢了部分阛阓份额。

PC 处理器阛阓：全行业出货量 +0.9%

2.2数据中心及 AI

英特尔的数据中心及 AI 收入在2024年第三季度完毕37.61亿好意思元，同比下滑1.4%。

本季度公司继续将数据中心及 AI 业务拆分出 Altera 业务之后，精真金不怕火的数据中心及 AI 业务仅有33.5亿好意思元傍边，同比增长9%，主如果本季度对传统处事器的需求有所改善。

为了数据集合性，海豚君仍从原来的业务分散来看。公司数据中心及 AI 业务举座略有下滑，主如果 Altera 业务同比下滑44%，预测将在来岁上半年完毕库存泛泛化。比较于快速增长的同业（英伟达&AMD），公司并莫得显然受益。

现时数据中心及 AI 阛阓需求主要蚁合在 GPU 端，即使 AI 带出的新增 CPU 的需求，也被英伟达、AMD 打包的自有 CPU/GPU 居品组合填充了。而英特尔迟迟难以攻克 GPU 插足干系阛阓，而原来具备又是 CPU 领域也受来自竞争者的禁止。

从四大核心云厂商（微软、谷歌、meta 和亚马逊）近期最新的老本开支看，本季度四家系数老本开支达到649亿好意思元，同比增长74%，环比增长11%。与此同期，英特尔的数据中心及 AI 业务却同比下滑1.4%，果决退出了阛阓增量的竞争。

英特尔的数据中心及 AI 收入在2024年第三季度完毕37.61亿好意思元

2.3网罗及边际域

英特尔的网罗及边际域收入在2024年第三季度完毕15.11亿好意思元，同比增长4.2%，收入占比仅为1成。资格此前客户端库存休养，公司的网罗及边际域业务迎来从底部的回暖，公司将该业务的要点转向网罗和电信方面。

英特尔的网罗及边际域收入在2024年第三季度完毕15.11亿好意思元

2.4其他主要业务

1）英特尔的 Mobileye 收入在2024年第三季度完毕4.85亿好意思元，同比下滑8.5%，收入占比不到5%。本季度的下滑，天然是受公司对中国的出货量减少50% 以上的影响，但公司依旧看护全年收入指点。

2）英特尔的晶圆对外代工处事收入在2024年第三季度完毕0.55亿好意思元。公司本季度将晶圆代工业务又作念了再行的线路，线路公司晶圆业务和里濒临消项。海豚君将两者并吞，来估算出公司对外代工处事的情况。从本年一季度启动，公司该项数据照旧集合三个季度低于1亿好意思元，标明现时对外代工基本莫得获取规模化客户订单。

英特尔的 Mobileye 收入在2024年第三季度完毕4.85亿好意思元